期货市场,我对政策市的几点思考

期货市场,我对政策市的几点思考

    什么是政策市?就是政策驱动商品价格上涨,美其名曰宏观调控、侧改革,实际上就是增加了行政干预,有点计划经济的味道,它可以轻易改变商品供需逻辑,改变我们浅薄的商品信仰!

    比如焦炭:

    焦炭本身消费结构就非常的单一,主要需求端就是钢厂,并且焦企产业集中度也很低,主要是环钢厂生存,所以绝大多数的时候焦企始终处于黑色产业链利润分配的下游,没什么竞价话语权。

    并且,焦炭的产能过剩现象很明显,在钢材产业链当中处于较高部分,这也限制了焦炭的议价能力。

    所以,想要依靠企业自身改变产业链内地位,短期内是难以实现的。那么,政策行政性的干预就是快速解决这个问题的关键了。

    最简单的办法就是环保稽查,这种主动性减产方式短期效果很直接,长期来说没什么影响,反而限产过后开工激增产量容易累积。
 

期货市场,我对政策市的几点思考

    其中涉及到一个很关键的因素就是竞争,此前国内焦化企业不集中的主要原因之一就是私企多,地方企业分散,私企与国企、地方政府之间存在竞争关系,因而焦炭产量不容易协调,竞价现象明显。但近些年,通过侧改革政策,晋冀鲁地区很多私企被关停,地方国企也逐渐合并,焦企集中度逐渐提高,行业趋于集(垄)中(断)。这种现象在钢企中也正在进行。

    所以,行政干预可以很轻松的把政策落地,且能够得到产业上下游的支持。

    比如,钢厂这个产业链的龙头,目前利润才100多,焦化利润近400,焦煤微利润。这种情况在以往是极少出现的。

    钢厂低利润主要原因并非原料端高成本,核心矛盾是终端“需求旺盛”存在一定疑虑,需求端才是产业利润的核心来源,这从钢材的低价格角度就能反馈出来终端需求是真“旺”还是真“虚”。不过,作为国家稳定经济建设的关键环节,钢厂在弱势利润情况下积极生产保证基础材料供应是可以理解的。但焦化利润趁机扩大就有些趁火打劫的意思了,且焦化利润的主要来源是其上游端焦煤。

    受疫情影响,进口焦煤成本大幅下行,港库累积,定价偏低,焦企能够得到充足的低成本原料,因此,在这一轮黑色产业链反弹过程当中,焦企得到连续提涨的核心动力。

    钢厂接受提涨不会提高它的生产成本吗?

    表面看是会的,但实际上,作为日益集中的焦化企业和钢企,本是同根生,紧密的合作关系和兄弟关系注定他们之间的资源输送并非表面我们想象的那样,咱们去商场购物还有会员日买一送一、第二件半价的活动,钢焦企业之间也经常搞这样的活动呢......

    钢企并没有提高太多生产原料成本,反而焦炭上涨能够帮自己的钢材挺价;焦企也不吃亏,本身高产能需要去化,且盘面高价格也给自己提供了非常不错的套保空间。

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